MSCI：俄羅斯股票可能“一文不值”

來源: capitalwatch.com   

自俄羅斯入侵烏克蘭以來，俄羅斯IMOEX指數已經下跌了22%，但它本應大幅下跌。MSCI的最新研究顯示，俄羅斯股市的前景并不明朗。

上周五，MSCI寫道，與俄羅斯股票在莫斯科交易所的上市價格相比，俄羅斯股票“可能基本上一文不值”。該公司基于信用違約掉期(CDS)市場的隱含違約概率得出了這一結論。在CDS市場中，投資者互換信用風險并將其出售給貸款機構。

“CDS市場和俄羅斯股票上市價格之間的不一致，可能是由于技術違約擔憂、CDS拍賣機制失靈、與受制裁公司證券相關的CDS交易受到限制，以及CDS投資者認為俄羅斯股票價值較低的綜合因素，”MSCI Research的高級研究員佐爾坦·薩斯(Zoltan Sass)寫道。

自入侵以來，隨著俄羅斯受到前所未有的制裁，其企業CDS交易大幅飆升，而俄羅斯股市則一直處于莫斯科的嚴格控制措施之下。從2月25日開始，俄羅斯股市在關閉30天后，重新開放，但禁止賣空，并禁止外國交易員出售俄羅斯股票。

“據莫斯科交易所報道，自入侵以來，俄羅斯股票價格下跌了約40%，但與CDS市場一致的價格基本為零，”薩斯寫道?！皩@種脫節的一個基本解釋是，在一個市場上交易的投資者沒有在另一個市場上交易。大多數外國人無法交易俄羅斯股票，而CDS只有機構投資者才能使用?！?/span>

不過，MSCI也寫道，在俄烏戰爭期間，CDS市場可能正在“經歷自身的扭曲”。

市場上的一些限制很快就會放松。6月1日，為了提高市場流動性，俄羅斯央行準備解除賣空和利用信貸杠桿購買外國證券的禁令。早些時候，莫斯科承諾在未來幾個月向股市投資100億美元，并采取了其他措施。

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