喇叭褲和風向標：又是70年代了嗎？

來源: capitalwatch.com   

我出生于1979年，所以任何關于迪斯科的興起或西貢衰落的軼事都是二手的。通貨膨脹的故事也是如此，其規模如此之大，以至于2022年看起來像一個消費天堂。雖然事情還沒有那么糟糕，但最近有人將當前的經濟和市場格局與20世紀70年代進行比較是有原因的。

當然，在文化上，沒有可比性。20世紀70年代可能經濟蕭條，犯罪猖獗(尤其是在紐約這樣的城市)，但根據那些生活得最充實的人的說法，那是非常非常有趣的。今天，我們可能會看到犯罪率和通貨膨脹的上升，但我有一種感覺，即 70 年代的精神，以及它回歸的任何機會，在iPhone 5和iPhone之間的某個時候（不管它是什么）永遠消失了。當一些作家試圖將從阿富汗撤軍和從越南撤軍相提并論時，阿富汗(無論正確與否)在美國人的心目中根本不占一席之地。

那么，現在和70年代有什么相似之處呢？

顯而易見的是通貨膨脹的上升。其次，是股市的急劇下跌。事實上，今年上半年市場的表現是自1970年以來最糟糕的。因此，如果以這種方式衡量，情況會更糟。但在未來10年，我們不太可能看到如此低迷的股市。20世紀70年代，DIJA指數在那段麻煩的10年里只上漲了5%，所以真的有人會認為股市在未來10年的表現會如此糟糕嗎?

滯脹，即緩慢增長和通脹上升的可怕組合，是上世紀70年代的代名詞。在那十年之前，大多數經濟學家都相信通貨膨脹和失業率之間存在穩定的反比關系。在70年代改變了這一切。雖然失業率數字并不能說明全部勞動力參與率（或缺乏參與率），但目前的失業率約為3%，比70年代的平均水平低了幾個百分點。

目前的通貨膨脹恐慌是否會演變為滯脹，這是一個令人擔憂的問題。歐洲央行(ECB)首席經濟學家奧特馬爾·伊辛(Otmar Issing)等人一段時間以來一直在暗示可能出現滯脹。另一方面，其他市場專家和經濟學家很快指出，我們現在只有一半的原料可以用來烘焙“滯脹蛋糕”。我們有通貨膨脹，但沒有高失業率。當然，我們做不做將取決于美聯儲做什么。到目前為止，美聯儲對其貨幣政策一直持謹慎態度，同時將70年代和80年代初的情況牢記在心。加息太高太快，可能會引發經濟衰退。不充分提高利率，通脹就不會下降。到目前為止，即使是華爾街也普遍認為美聯儲沒有將利率提高到足夠高的水平。

對于任何誠實的人來說，2022年下半年的市場將會發生什么都是一個謎。經濟和市場將在多大程度上反映上世紀70年代的情況還有待確定。但是，如果上世紀70年代具有里程碑意義的“羅伊訴韋德案”判決的逆轉有任何意義的話，那就是，也許上世紀70年代是一個如此久遠的時代，比較只是為了突出差異，而不是相似之處。

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